近期，2025上海全球资产管理论坛盛大启幕。此次论坛以“驭变求新、韧性升维、开放再平衡”为主题，契合当下资管行业在复杂环境中谋求突破与发展的迫切需求。现场，国内外金融行业领袖、专家学者齐聚，聚焦上海全球资管中心建设机遇与路径，探讨中国乃至全球资管行业变革与发展趋势。
论坛提到，当下资管行业正呈现出多个投资热点态势，为行业发展带来新的契机。比如不动产投资信托基金(REITs)成为市场关注对象。从融资角度看，它为基础设施项目构建了新的融资渠道;从资产配置角度而言，为资管机构和投资者打造了全新的资产配置路径，在盘活存量资产、促进投融资良性循环方面逐渐发挥显著作用。
绿色金融领域，鉴于全球对可持续发展的关注度持续提升，绿色债券、绿色基金等产品受到市场较多关注。随着金融开放进程的推进，市场对于跨境资产配置的需求不断增长，这为资管机构拓展海外市场、分散投资风险创造了有利条件。另外，在一些特色资产领域，因具备独特的投资价值和发展潜力，正吸引着资管机构开展探索与布局。
据了解，在资管行业拥抱这些投资热点并实践的过程中，一些先行者已经为行业发展积累了宝贵经验，辛本华便是其中一位。记者在会后对他进行了采访，期待能分享到他的经验与智慧。
辛本华曾担任政府智库成员，为国家发展改革委等政策制定部门提供行业研究报告，积累了宏观和产业研究经验。转入资产管理领域后，他参与了头部券商资产管理业务的初创，并助力公司资产管理板块从无到有，使其在全国约120家证券公司中排名第5。在中国 Reits 出台前，他带团队开展类 Reits 业务，实现资产与收益双优化;他较早引领券商参与影视资管，助力行业国际化探索;且在矿业领域深耕近 10 年，项目遍及全球。
基于以上丰富经验，辛本华形成独特证券研究方法论：以“由上而下三层次分析追求确定性，技术策略应对不确定性，长周期价值导向”为核心。宏观上，关注国家政策、经济形势等大环境因素;中观层面，深入研究行业动态;微观聚焦企业基本面。通过三层次分析，全面把握长周期趋势，精准选投资标的，追求投资确定性。
面对市场不确定性，辛本华善用技术分析工具和策略，依市场变化及时调整投资组合以应对风险。同时，坚持长周期价值导向，挖掘具长期增长潜力的资产，不受短期波动干扰。该方法论适用于国内外市场和全球产业链，借此筛选公开市场优质公司、发现交易机会。他还创新交易模式，整合资源、优化结构，依经济和政策灵活调整业务方向，让公司在不同阶段成为资管领域佼佼者。
标准化资产管理产品：从0到5的征程
时间回拨到2010年，辛本华加入头部券商公司。彼时，该公司在资产管理领域尚处起步阶段，业务规模小，行业排名基本垫底，在竞争激烈的资管市场中面临巨大发展压力，急需突破困境以实现业务增长与行业地位提升。他通过研究方法论，建立投资策略，确立投资品种库，涵盖制造业、房地产、金融和消费等行业，重点发展标准化资产管理基金，并获取丰厚回报，带领公司短短5年时间排名升至行业前五。
2008年后中国发布4万亿经济刺激计划，中国经济高增长必然带来股票投资市场的巨大机遇。作为公司投资研究负责人，他重点发展公司一系列基金产品。该基金1号成立于2011年6月13日，2012年度绝对收益率高达11.72%，相对上证综指超额绝对收益率达21.78%。截至2013年1月7日，单位净值1.069元，在同类型数百支可比集合计划中排名前10名。基金2号成立于2012年6月21日，2015年6月20日到期，累计净值1.5794，3年时间累计收益57.9%，净值下跌回撤小、上涨收益率高，在近500多只同类产品中排名第10位。这两只基金凭借出色业绩，成为公司明星产品，吸引众多投资者关注，展现出强大抗风险能力，为投资者带来稳定收益。
除股票型基金外，辛本华还设立多个面向特定客户的集合产品，如创富1号(规模1.5亿元)、创富2号(规模4亿元)、创富12号(规模18亿元，该年度行业排第8名)等几十支集合资产管理计划，主要投资金融行业股票，如中国平安、民生银行等，获利颇丰。
在固定收益债券型基金方面，团队以追求稳健为主、兼顾收益。考虑到中国经济将持续发展，他采取积极配置策略，适当放宽债券评级。公司稳健回报于2011年11月8日发行，在同期同类39只产品中排名第3位。公司稳健增利集合资产管理计划主要以货币市场为主要投资范围，规模高达25亿元，位列该年度行业第2名。
在辛本华的管理下，截至2013年6月，公司的资产管理规模达155亿，在120余家证券公司中排名第5。其业绩引起了同业关注，2011年他曾受邀向内蒙证券公司分享投资策略，助力对方获得高收益。他的系列举措，不仅让资产管理业务逐步发展壮大，提升了公司的品牌知名度和美誉度，在行业内树立了良好形象，更让公司成为行业标杆之一，实现了从行业垫底到排名第五的跨越式发展。
另类投资：创新与风控的平衡
2010年后中国经济快速发展，企业对资金需求暴增，传统金融机构信贷模式单一，难以满足市场多样化需求，成为金融行业亟待解决的痛点。同时，另类投资领域风险管控模式陈旧，制约业务拓展与创新。辛本华进行了一系列金融创新实践并取得成果。
2012年，国家《资产管理新规》出台，辛本华创新融合集合资产管理计划、定向资产管理计划等多种独立交易模式，构建出复杂交易模式，填补了银行、信托等金融机构融资的敞口，为市场带来全新融资方案。在非标信托类业务里，他打破传统金融机构仅从企业基本面判断风险的管控模式，将风险管控措施简化为以金融股权抵押，并提前规划风险处置方案，在项目初期就铆钉接盘方。这种差异化竞争策略，为团队开辟了新的市场空间。依靠较高的利息差收益，公司的业务总规模迅速达到近2000亿。然而，到2016年左右，辛本华根据当时的经济环境，决定撤出该业务，成功避免了经济风险。
与此同时，房地产业发展迅猛，但不动产的资产证券化尚处蓝海。团队抓住这一机遇，通过加入私募基金的交易结构，突破商业地产资产证券化即类Reits业务模式，成为行业内最早的创新者。随后，业内纷纷跟进，2020年中国相关监管机构出台新法规，类Reits业务正式成为金融市场的标准化产品。
风险管控上，重视抵押品价值与变现能力，要求真实过户、回购退出;类Reits模式对抵押物要求低折扣率并强化流动性。如2016年“彩云之南项目”Reits，公司为管理人，是国内首单酒店物业类REITs，2015年底发行，融资58亿，为当时最大证券化产品。北京银泰中心项目规模75亿，是国内首单抵押型及2016年单只规模最大类REITs，发行后国内类REITs总规模达361.87亿，公司以158亿居计划管理人规模榜首。“弘泽—广州海航双塔资产支持专项计划”2017年成立，涉13方，保障各方利益与风险控制，是广州首单不动产类REITs，优先级利率5%。
契约型私募股权基金：价值投资，深度参与行业
辛本华根据经济和行业发展形势，以价值投资为导向，在契约型私募股权基金、美股私有化、影视行业以及有色金属行业投资等多个方向积极布局，取得了持续多年属于行业领先的投资收益。他的投资理念得到了政府资金、大型企业机构的认可，目前管理资金总规模达到37.5亿人民币，委托机构包括地方省政府、中信等大型集团，为投资者创造了价值，也为行业发展提供了新的思路与范例。
“投资，得紧跟经济和行业形势，以价值为导向。”辛本华常对团队成员这样说。2015年，美股市场暗流涌动，他嗅到了其中的机遇。作为行业内最早参与美股私有化的专家之一，他深入研究美股市场和相关政策，精准把握投资机会。在分众传媒、360、迈瑞医疗等知名企业的私有化过程中，他巧妙设计券商的并购基金，在收益和规模上始终领先同行。
比如在迈瑞医疗私有化的过程中，他运用了杠杆融资策略。“我们以持有的分众传媒股权作为抵押，融资7500万元作为参与本金，最终退出后收益约为2亿元。”他解释道。
影视行业属于可选消费业，辛本华带领团队深入研究后发现：“当人均GDP达到10000美元以上的时候，该国经济体的可选消费业将进入消费爆发期。2014年中国人均GDP首次超过7000美元，这是个投资的好时机。”于是，从2015年起，他开始积极筹备影视行业的投资。先后投资了《黎明决战》、《杨贵妃》、《西红柿首富》等作品，开创了证券公司资产管理在影视投资领域的应用，为行业的多元化发展提供了新的思路。
有色金属行业投资方面，他们同样有着独到的眼光。2015年，在带领团队研究过程中，他发现了铅锌等有色金属的周期性投资机会。同时，在期货资产管理业务团队进行产品结构设计时，发现并购金属现货很有必要。于是，他开创了中国证券公司投资于有色金属矿山的先河，于2016年设立了并购基某矿业管理中心，成功成为亚洲第一大井工铅锌矿的第二大股东。目前该基金的净值增长了350%，为投资者带来了丰厚的回报，再次证明了他在投资领域的专业能力。
如今步入疫情后时代，全球经济面临着诸多不确定因素，全球资产管理已然迈入全新的发展阶段，这对投资人的专业素养与应对能力提出了更高要求。面对记者的追问，辛本华给出了自己的见解：应对长周期风险以及不确定的黑天鹅事件，需以扎实的产业研究为基石，秉持稳中求收益的理念，即在确保投资风险可控的前提下，追求稳定且可观的收益。具体实践中，主要采用产业并购模式，借助对产业链的有效控制，来抵御市场大环境中的不确定风险要素。(作者：谢晚晴)
审核：王峰 郭江涛 石贵明
校对：小强
