AI算力需求的爆发式增长，正将产业链上游的材料企业推向价值重估的舞台中央。8月19日晚，国际复材（301526.SZ）的2026年半年度成绩单显示，公司上半年实现营业收入49.64亿元，同比增长19.52%；归母净利润6.40亿元，同比大增176.56%。
这一业绩数据贴近公司此前净利润预告区间（5.8亿元至6.8亿元）的上沿。在今年4月披露的一季报中，公司净利润已达2.70亿元，同比增长412.94%，上半年高增长势头得到延续。这家深耕玻璃纤维领域多年的龙头企业，正凭借其在高端电子布、低介电材料等AI算力上游关键材料的前瞻卡位，开启新一轮成长周期。
量价齐升与结构优化共振
国际复材上半年的业绩爆发并非偶然，盈利主要来源于玻纤纱及制品（包括电子、风电、热塑、热固产品），电子布及高端玻纤产品的量价齐升，成为利润弹性的主要来源。年报数据显示，2025年公司全年归母净利润约2.72亿元，而2026年仅上半年便实现6.40亿元，半年盈利已超过去年全年的1.35倍。其中，主营玻璃纤维及制品业务贡献营收48.37亿元，毛利率同比提升10.40个百分点至27.38%。
子公司表现尤为亮眼。细纱业务主体重庆天泽、重庆天勤及珠海珠玻合计净利润超5.16亿元，成为盈利主力军。公司持续加码高附加值赛道，F16电子级玻纤及H07超低介电玻纤智能化产线改造顺利完成，推动产品结构向高端化、差异化方向加速转型。
Q布中试落地，剑指AI核心供应链
更为值得关注的是远期战略卡位。就在半年报披露前夕，国际复材“AI用超低介损电子级Q布中试技术开发项目”已取得建设工程施工许可，进入实质性建设阶段。该项目聚焦AI服务器、高速交换机等算力硬件所需的高频高速覆铜板核心增强材料——超低介电损耗电子布，即行业俗称的“Q布”。
在AI大模型推动下，普通电子布已无法满足超高频信号传输要求，具备超低介电损耗特性的Q布成为高端PCB基材的刚需。目前该市场长期处于供给偏紧状态，产品附加值显著高于常规玻纤。半年报显示，公司已迭代优化低介电2代、LCTE及Q布产品配方与工艺，损耗指标进一步优化，适配5G-A/6G及AI超算服务器的高要求。
行业分析人士指出，Q布中试项目一旦完成工艺验证并通过下游客户认证，公司将打通从原料拉丝、织布到表面处理的全流程工艺，为后续规模化量产奠定基础。在算力需求持续井喷的背景下，这一技术突破有望打开公司远期成长天花板。
产能释放与技术壁垒双轮驱动
面对旺盛的下游需求，国际复材产能布局同步提速。年产3600万米高频高速电子纤维布项目持续推进，截至二季度末累计投入1.54亿元；电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目累计投入17.19亿元，进度达97%。在技术端，公司自研超低介电损耗玻纤技术获国家发明专利授权，主导编制的新能源车用玻纤相关团体标准正式发布，进一步巩固行业技术话语权。
供给端偏紧格局短期难以缓解，叠加Q布中试项目推进与高端产能陆续释放，国际复材有望在这一轮AI算力驱动的材料升级浪潮中持续受益。从半年报的超预期兑现到远期战略卡位，这家低调的玻纤龙头正在用业绩与技术证明，在算力上游材料的国产替代进程中，其价值才刚刚开始被市场认知。
审核：王峰 郭江涛 石贵明
校对：小强
