8月25日晚，东方日升(300118.SZ)披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入40.21亿元，同比下降45.97%;归母扣非净利润亏损8.77亿元，同比下降3.00%。若扣除汇兑损益的8807.05万元影响，与去年同期相比已实现减亏。在全球光伏产业链深度调整、各环节价格承压的背景下，公司业绩阶段性承压。但深入拆解报表可见，公司储能业务实现营收与毛利率双高增长，HJT技术持续领跑行业;若剔除汇兑损益的剧烈扰动，主营业务实际呈现减亏态势。随着下半年异质结组件产能释放及储能订单加速交付，公司经营有望迎来结构性拐点。
剔除汇兑扰动主营业务减亏 核心经营韧性显现
从盈利指标来看，上半年东方日升归母净利润亏损8.20亿元，同比下降20.81%;扣非净利润亏损8.77亿元，同比仅下降3.00%。扣非净利润降幅显著小于归母净利润，表明非经常性损益对账面利润产生了较大扰动。进一步分析，报告期内公司财务费用达3.00亿元，同比激增88.39%，其中汇兑损失高达8807万元，是拖累业绩的重要因素。若剔除汇兑损失同比大增的扰动，公司主营业务亏损幅度与去年同期基本持平，实际经营并未进一步恶化，反而呈现出一定的减亏迹象，核心经营韧性在逆境中得以凸显。
储能板块量价齐升 第二增长曲线加速成型
在光伏主产业链承压的背景下，东方日升储能业务成为最大亮点。半年报显示，上半年储能系统、灯具及辅助光伏产品实现营收6.74亿元，同比大幅增长41.63%;毛利率高达34.57%，同比大幅提升16.38个百分点。这一“量价齐升”的表现，得益于公司主动调整业务产线，聚焦高毛利的大型储能系统集成业务。控股子公司宁波双一力已成功交付全球900多个储能项目，覆盖欧美、亚太、非洲等多个区域，并保持“0安全事故”的卓越记录。随着全球新能源配储需求爆发，公司在手订单充裕，储能业务作为第二增长曲线正加速成型，下半年有望延续高增长态势。
营收阶段性下滑 主动调整与外部因素共振
东方日升上半年营业收入同比下降45.97%，主要受多重因素叠加影响。分业务看，太阳能电池及组件收入20.87亿元，同比下降45.15%;太阳能电站EPC与转让收入10.96亿元，同比大幅下降58.51%。一方面，公司秉持“适当持有、滚动开发”策略，上半年分布式电站转让规模同比减少，直接影响了营收体量;另一方面，面对行业低价竞争，公司主动控制光伏组件出货节奏，优先保障现金流与利润水平。此外，4月份出口退税政策调整后，部分海外客户延迟提货，叠加二季度出货淡季因素，导致报告期内营收出现下降。
HJT技术持续领跑 下半年放量条件具备
技术层面，东方日升在HJT领域的领先优势进一步巩固。截至报告期末，公司异质结电池片转换效率已突破27%，伏曦Pro组件量产功率达740W+，最佳批次平均电池效率达26.4%，系列组件累计出货量超12GW，稳居全球HJT技术第一梯队。更值得关注的是，进入下半年以来，光伏产业链价格出现企稳回升迹象，行业数据显示电池片价格已上涨约0.1元/瓦。同时，公司此前已中标大唐1GW异质结组件项目，随着浙江宁海15GW N型超低碳高效异质结电池片与15GW高效太阳能组件项目、江苏金坛4GW电池片与6GW组件项目等先进产能有序推进，下半年异质结组件具备显著的放量条件，有望带动公司盈利水平修复。
战略投入前置 储能出海认证筑牢根基
在费用管控方面，尽管上半年营收规模大幅收缩，但东方日升并未缩减战略性投入，反而持续加大储能产品的国际认证费用支出，为储能业务全球化布局提供强力支撑。高标准的认证投入是进入欧美高端市场的必要前提，虽然短期内增加了费用负担，但长期来看将转化为坚实的品牌壁垒与订单溢价能力。这种“以短期利润换长期空间”的打法，体现了公司在行业洗牌期坚持技术溢价与全球化战略的决心。
总体而言，东方日升2026年半年报呈现出“主业承压、储能突围、技术领跑”的特征。短期来看，光伏行业仍处于产能出清与价格磨底阶段;但中长期看，公司凭借HJT技术护城河与储能业务的爆发潜力，正在构筑穿越周期的核心竞争力。随着下半年异质结组件放量、储能订单密集交付以及产业链价格回暖，公司业绩有望迎来边际改善。
审核：王峰 郭江涛 石贵明
校对：小强
