以“谋变局 开新局”为主题的中泰证券尚元杯第四届私募优选活动近期在北京正式启动。本次活动由中泰证券联合中国证券报、中泰期货、财联社、排排网等机构共同推出，聚焦私募证券基金高质量发展，通过“研究+资本+技术+服务+品牌”的全周期支持体系，为参与机构提供资金对接、系统支持、品牌推广等实质性资源。活动覆盖主观多头、量化指增、CTA等十一大策略类别，旨在构建行业权威评价生态，助力优质管理人与银行、理财子、信托等长期资金实现高效对接。
中泰证券董事、总经理冯艺东在开幕致辞中肯定了私募行业迈向高质量发展阶段的重要性。据活动主办方介绍，本届“尚元杯”旨在构建覆盖私募机构全生命周期的综合服务体系，其具体赋能模块备受市场关注。现场信息显示，此类平台正致力于解决合规治理、资本引导与生态共建等行业关键议题。
在随后的主题演讲环节，中泰国际首席经济学家李迅雷指出，当前全球及国内经济均处于“高震荡、低增长”的阶段，外部需求波动、地缘风险及主要经济体货币政策分化，使得国内经济在下半年仍需依靠稳增长政策与结构性调整来维持韧性。他强调，短期内宏观政策将保持定力，以“精准施策+灵活应对”为主线，货币政策仍具适度宽松空间，包括结构性工具和降息、降准等常规手段的组合运用，这为资本市场和资产配置提供了较为友好的宏观环境。
结合现场演讲及市场主流分析，2025年下半年的投资机遇普遍被认为将围绕三条主线展开：一是受益于政策和研发投入加大的科技创新板块，包括半导体、新能源、人工智能等新兴产业;二是能够提供稳定现金流和分红回报的高股息、类固收资产，在低利率环境下具备吸引力;三是随着供给侧改革和区域协调发展深化带来的结构性增长机会，如医药、绿色基础设施和产业链关键环节。
同时，近期公开市场数据显示，A股市场整体估值仍处于历史中低区间，与美股等主要市场相比具有一定估值优势，沪深300股息率在主要指数中表现突出，成为中长期资金配置的重要参考。此外，两融余额、换手率等指标显示市场杠杆水平仍在可控范围，为稳步提升风险偏好提供空间。多家机构在研报中也指出，如果未来盈利改善能够兑现，A股核心资产估值仍有进一步上行潜力。
在圆桌论坛与专题讨论中，与会嘉宾围绕资本市场高质量发展路径、多策略配置逻辑等议题展开深度交流。针对全球市场波动下的投资策略，记者采访了上海黑极资产管理中心二级市场长期价值投资专家李颖娜，她结合当前宏观环境与估值水平，结合其独创的“1+3+3”跨周期投资模型，分享了如何在复杂环境中识别结构性机会的专业见解。
据公开资料显示，她构建的“1+3+3”模型以价值投资为核心，通过将资产划分为“成长引擎、政策工具、防御底仓”三大功能板块，并配套三套动态调节策略，形成跨周期配置框架。这一方法论在其十余年从业实践中得到有效验证，截至2025年6月，她管理的最早成立的基金产品自2017年5月成立以来年化收益率达22.05%，显著超越同期沪深300指数表现，且最大回撤控制在20%左右，收益与回撤控制均位列行业前列。
记者在梳理其投资案例时发现，李颖娜在2020年至2023年疫情期间的投资操作尤为典型。当时全球市场面临疫情冲击、供应链中断及宏观政策剧烈波动等多重不确定性，市场情绪主导下优质资产普遍出现估值错位。 她通过“戴维斯双击”策略重点配置医疗健康领域，精准识别出骨科关节龙头企业的盈利拐点;同时基于边际成本模型布局能源板块，并以高股息基础设施资产作为组合“稳定器”。多策略协同下，其产品在最大回撤仅8.2%的前提下，连续三年实现20%以上的年化收益，展现出其模型在极端市场环境下的适应性与风险收益平衡能力。
李颖娜在采访中指出，当前A股估值整体处于历史中低区间，叠加国内政策环境趋于积极、海外流动性拐点尚未完全显现，市场正处于“风险溢价下降—盈利修复”的交汇期。她认为，这一阶段的投资重点不在于单一风格或单一行业，而在于如何通过科学的组合管理实现“穿越周期”的收益稳定性。
当前证券市场既存在波动加剧的挑战，也孕育着深度布局的机会。比如在高股息资产逐渐被市场重新定价的背景下，可以通过防御底仓对冲短期波动;而在半导体、新能源储能等领域，若盈利周期向上、估值仍处低位，则可适度加大成长引擎配置;同时关注政策导向型资产(如基础设施REITs、绿色债券等)，作为组合的稳定器和调节器。
至此，从宏观经济形势的前瞻研判到具体投资策略的深入探讨，从市场估值的精准把握到长期价值理念的持续践行，专家们为与会者呈现了一场兼具高度与深度的思维盛宴。李迅雷、李颖娜的观点不仅回应了当前市场关注的热点，也为未来的资产配置提供了可操作的思路。
在“谋变局、开新局”的主题下，本届尚元杯已不仅是一个行业交流的平台，更像是一座链接优质管理人、长期资金和创新策略的桥梁，折射出私募基金行业正向高质量发展的新趋势。随着金融供给侧改革的推进、资本市场制度的完善和投资者结构的优化，中国私募基金行业有望在助力国家创新驱动和经济升级的同时，为广大投资者创造更稳健、更可持续的回报，推动社会资本高效配置与良性循环，迎来更加辽阔的发展新篇章。(作者：程杉)
审核：王峰 郭江涛 石贵明
校对：小强
